日本銀行（日銀）は今朝、待望の「改元」を開始した。 中銀は２００７年以来となる利上げを発表し、７年以上続いたマイナス金利に終止符を打った。 同機構は、2016年下半期以降、主要金利がマイナス0.1％で推移してきたことを受け、翌日物金利を新たな公定金利として設定し、0％～0.1％の範囲で制御することを決定した。中央銀行に預けられた銀行の超過準備には0.1％の利息が支払われ、企業が日銀に預けた残高には-0.1％の利息が支払われた。 パラダイムシフトの一環として、日銀はもう一つの重要な行動も講じた。イールドカーブ・コントロールを正式に廃止した。イールドカーブ・コントロールとは、国債の利回りを一定の範囲内に設定するために国債を無制限に購入することで構成されるメカニズムである。 最も緩和的な中央銀行からのこの大幅な方向転換にもかかわらず、株式市場は利上げを歓迎しているが、円は対ドルで急落している。市場参加者はここ数日この動きを織り込んでおり、日銀は今後の利上げに疑問を呈している。短期。

日本の中央銀行の金融政策委員会は、世界第4位の経済大国における賃金と物価上昇の「好循環」を分析し、「ある意味では年2％のインフレ目標を達成することが可能になった」と想定してこの決定を下した。それが持続可能で安定しているのです。」 日銀は消費者物価指数（消費者物価指数)、これは数カ月にわたって 2% を上回っています。同社は 2024 会計年度には 2.4% の増加を予想しています。 平均給与の増加 これにより、日本の主要な労働組合と使用者との間の年次交渉が終了した。 パンデミック後のこのインフレ率は西側経済にとってはうらやましいように思えるが、デフレとゼロ成長に慣れた日本にとっては非常に高い。 中央銀行がその使命に基づいて実行したパラダイムシフトはこうして起こった 上田和夫同組織の長年にわたる寛容な姿の真の目に見える顔である黒田東彦氏の後任として、昨年総裁に選出された。

会合の最後に採択された文書には、同社は「金融緩和の量的・質的政策」、国債とマイナス金利の管理が「その機能を果たした」と考えていると述べた。 金利を引き上げ、国債利回りの抑制政策を終了することに加えて、日銀は上場投資信託（ETF）の購入を一時停止することを決定した。ETF）および不動産投資ファンド（REIT）。

日本の中央銀行は、引き続き「2％の物価安定という目標に向けて金融政策を方向付ける」と付け加え、物価動向や経済状況に応じて「主な手段として」短期金利を管理し続けると付け加えた。状況。 現在の経済活動とインフレの見通しを踏まえると、日本銀行は「緩和的な金融環境はしばらく続く」と予想している。 日銀の政策変更が金融政策決定会合で承認された 賛成7票、反対2票。

日本の最も重要な株価指数は、金融の正統性への回帰をいわば上昇で祝いました。 日経平均株価 0.6％以上の上昇で取引を終えた トピックス 1%以上上昇しています。 日本の株式市場が最近、30年ぶりの高値に達していることは覚えておく価値がある。 一方、円は日銀の決定を受け、対ドルで0.8％超下落し、心理的水準を上回った。 「グリーン券」1枚 150円。 この反応は衝撃的かもしれないが、市場が日銀の動きを織り込んでいたという事実によって部分的に説明できる。 有名な経済誌である日経が昨日の夕方にこの決定を発表した。 さらに、この措置にもかかわらず、日本と米国の利回り格差は依然として大きく、FRBの利下げ期待が最近低下していることにより、さらにその差は大きくなっている。

最初…そして最後の登り?

新たな利上げに疑問を呈する中銀の声明も影響した。 「日本銀行は本日、超金融緩和政策を終了しましたが、 公定金利が今後も上昇するとは思わない。 ロイターが先週実施した調査では、大半のアナリストは依然としてマイナス金利の解除は４月の会合まで待つと予想していたが、週末の多数の報道により、この日の会合の結果は当然の結論となった。 同銀行は、2013年以前の金融政策に戻し、無担保翌日物金利を0～0.1％とすることを決定したが、緩和的な金融環境が維持されると予想しているため、当面はさらなる利上げは行わないことを示唆している。キャピタル・エコノミクスのアナリスト、マルセル・ティエリアント氏は当面はそう語る。

「われわれはここ数週間、マイナス金利政策の象徴的な離脱が円相場を押し上げる可能性は低いと繰り返し主張してきた。 最後に、すでに述べたように、マイナス金利政策にはすでにいくつかの例外があり、直近の利上げは数ベーシスポイントにすぎなかった。 日銀が新たな利上げを示唆した場合のみ 金利が上昇した場合、円が最も恩恵を受けることになるが、これは実質的な金利上昇サイクルを示すことになる。 コメルツ銀行の通貨ストラテジスト、マイケル・フィスター氏は「過去数週間の声明によれば、他のものはすでに割り引かれている」と説明する。

コメルツ銀行：「インフレが本当に高止まりするかどうかについては、依然として懐疑的です。 ここ何年にもわたる極めて低いインフレを経て、もう少し待った方が良かったと我々は考えています。」

キャピタル・エコノミクスはまた、イールドカーブ・コントロールを撤廃したにもかかわらず、日銀は利回りが上昇すれば固定金利オペを継続し、無制限の債券購入を申し出る可能性があることを認識しており、今後もこの状況が続くだろうと指摘している。毎月の国債購入計画額6兆円に基づく日本国債（JGB）購入額。 「しかし、昨年の実際の買い入れ額は計画を下回っていたため、この数字からは銀行が実際に買い入れる金額についてはほとんど分からない。 実際、購入額は現在非常に低い水準に達しており、2013年の量的・質的緩和導入以来、過去3カ月で同銀行の日本国債保有は初めて減少したとティーリアント氏は説明する。 日銀は国債保有をさらに減らす可能性が高い。 ETF購入の一時停止に関して、同専門家は、同銀行は昨年ほとんどETFを購入しなかったため、これは政策の重大な変更を意味するものではないと明言した。

「今後を展望すると、今年の春季賃金交渉（春闘）における賃上げの強さは、インフレ予測にある程度の上振れリスクをもたらすだろう。 しかし、小規模企業の賃金上昇率は春闘に参加している企業ほど大きくならないのではないかと思われます。 インフレ率が低下している現在、来年の交渉では労働組合がより小規模な賃上げを求める可能性が高い。 賃金上昇率は今年がピークに達しているため、インフレ率は年末までに日銀の目標を依然として下回ると予想している、と中銀は述べた。 これ以上金利を上げる必要性を感じなくなる 当局者」とキャピタル・エコノミクスのアナリストは言う。

「インフレが本当に高止まりするかどうかについては、私たちは依然として懐疑的です。 ここ何年にもわたる極めて低いインフレを経て、私たちはそう信じています。」 もう少し待った方が良かったです この賃金と物価のスパイラルにより、インフレ率は持続的に 2% の目標に固定されました。 本日の決定後も、日銀が遅かれ早かれ金融政策の正常化を中止しなければならないリスクは依然として存在する。 これを考慮する必要があります」とフィスター氏は付け加えた。