2022年12月末、日本銀行はイールドカーブ・コントロール政策を緩和し、金融市場を驚かせた。 同社は１０年日本国債利回りのゼロレンジを±２５ベーシスポイント（ｂｐ）から±５０に拡大した。 これは、市場参加者が休暇の準備をしており、市場に大きな動きが見られなかった時期に行われた。

この発表を受けて、10年米国債利回りは0.25％から0.40％超に上昇し、日本円は4％上昇し、日経平均株価は2.5％下落した。 このような変化にもかかわらず、日本銀行はイールドカーブコントロール政策を放棄しておらず、金利市場のコントロールを維持するために強力な介入を続けています。 実際、国債購入額は月間7.3兆円から9兆円に増加した。

この曲線規制政策の調整は、この国の長期的な問題を解決するものではない。 しかし、日銀は、この措置の目的は、この政策が金融機関や市場の機能に及ぼす悪影響に対処することであると述べた。 同社が10年債の相場を認める範囲を25ベーシスポイント拡大しても、ここ数十年で最高水準にあるインフレ問題を解決したり、市場の混乱を緩和したりする可能性は低い。

むしろ、この動きは日本のイールドカーブコントロール政策やマイナス金利政策の更なる調整への道を開く可能性があり、それが金融システムにさらに大きなダメージを与える可能性がある。 しかし、インフレの持続可能性と脆弱な外部環境に対する不確実性を考慮すると、変化は緩やかであり、金融​​引き締めサイクルにつながる可能性は低い。

日本銀行が政策正常化を決定する範囲と速度は、いくつかの要因によって決まります。 そのうちの 1 つは、将来のインフレ圧力の方向性を示す指標として機能する、今後の給与見直しに関するものです。 第二に、米国のインフレが予想よりも長期化し、日銀への圧力が強まると円安が進む可能性がある。 さらに、同法人の黒田東彦総裁の任期は4月に終了しており、この問題に対する次期総裁の見解が重要となる。

10年イールドカーブ・コントロール政策の調整後、日本政府債務が急増

インフレはここ数十年で最高レベルにある