経済学者の間のコンセンサスは次のとおりです。 経済が健全であれば、価格は下落せず、緩やかに上昇するはずです。 世界の主要中央銀行は金利２％程度を目標としている。

しかし、日本経済の責任者にとって、価格崩壊を防ぐことは長い間、とらえどころのない目標であった。

「日本はマイナス金利を試みた数少ない国の一つだった。 イングランド銀行や欧州中央銀行など他の銀行はずっと前にそれを諦めました」とケン・クトナー氏はBBCムンドのインタビューで説明した。 米国マサチューセッツ大学出身の日本経済学の専門家。

マイナス金利を主な手段とした日銀の「超緩和」政策からの離脱は、新たなシナリオに入りつつある世界第３位の経済大国にとってその前後を表している。

マイナス金利の導入は非正統的で抜本的な措置と考えられており、これは銀行に預けたお金に対する利息の代わりに、最も一般的な金利が適用されることを意味します。 預金者はこれらの資金を保有するために利息を支払わなければなりません。

お金の移動を促進し、貯蓄を犠牲にして投資や消費を促すのが目的だ。

実際にはこの措置は一般の日本人の貯蓄には適用されなかったが、銀行やその他の金融機関には影響があり、融資、投資、支出を通じて資金を動員しなかった場合には罰せられた。

世界的なインフレは近年、着実に上昇している。これは、政府が新型コロナウイルス感染症のパンデミック下で家庭や企業の生活を維持するために利用した公的資金の注入や、石油などの主要原材料に影響を与えるサプライチェーンの問題によって加速されている。 2022年にロシアとウクライナの間で戦争が始まって以来、引き締めと穀物の増加が続いている。

日本では経済の特性上、その影響はよりゆっくりと穏やかに感じられているが、中央銀行はかねてより利上げが差し迫っていることを示唆してきた。

上田和夫知事は、物価上昇が賃金上昇を伴う「好循環」の実現の必要性を主張した。

長期のデフレを経て、物価は1年以上にわたり理想目標である2％を超えて上昇しているこれにより、日本企業は今年、労働協約で約5％の賃上げを受け入れるよう奨励された。

これを念頭に置いて、GDP成長率予測は上方修正され、国際通貨基金の最近の報告書では、日本のインフレは現在、需要の増加によって引き起こされていることが示唆されており、これは伝統的に高額支出をする消費者である日本人にとって特に心強いことである。 。

これらすべてのことにより、日銀代表らは上田氏の「好循環」が「より強固になった」と確信するようになり、最終的にゼロ金利の閾値を超えることを決定した。

この決定とその導入のタイミングは、日本経済の特殊性を明らかにしている。

世界の他のほぼすべての地域の金融当局は近年、積極的に景気を減速させ、金利を継続的に引き上げることを決定しているが、日本ではようやくアクセルから足を離すことを決意したばかりである。

カットナー氏によれば、日本はパンデミック後、拡張政策を終了するまでに他の先進国よりもはるかに時間がかかったこれは、日銀が2000年代初頭と2006年に超緩和的な金融政策を引き締めようとしたことも一因だが、いずれの時も速やかに正さなければならない誤りであったことが判明した。

「今回は利上げを開始する前に確信を持ってもらいたかったのではないかと思います」と専門家は言う。

2008年に世界を席巻した大不況で、世界中の経済政策立案者がマイナス金利の導入といった異例かつ極端な措置を検討するきっかけとなった。

それで お金の移動と投資を促進することで先進国の成長が促進されると考えられていた縮小と停滞の段階に入った。

そのため、ユーロを規制する欧州中央銀行、イングランド銀行、スウェーデン、その他いくつかの銀行は金利をゼロ以下に設定したが、これは危機前にはほとんど想像もできなかったものだ。

日本では、金利がマイナスの領域に達したのは2016年だけだったが、国内総生産（GDP）の伸びが弱いか伸びなかったり、持続的で有害なデフレが続いたりした理由は危機以前からあった。

この国は第二次世界大戦後、劇的な産業と技術の発展を経験し、その特徴であったダイナミズムの多くを失っていた。

1990年代以降、いくつかの点で苦しみ始めました 経済的貧血 専門家はさまざまな要因が原因であると考えています。

超高齢者が消費より貯蓄に関心を持っているため、日本企業は利益を上げる能力、ひいては投資能力を損なう価格の絶え間ない下落スパイラルの中で競争することを余儀なくされた。

2013年に当時の安倍晋三首相が経済再生に向けた野心的な計画を打ち出し、中央銀行が「景気刺激策のバズーカ砲」を発射し始めた2013年まではその傾向があったが、その中で最も注目に値するのは利下げと政府買収だった。発行された債券。

エコノミストは世界的にマイナス金利について矛盾した評価を行っている。

このテーマに関して発表された科学論文を精査しても、世界のどこよりも長く施行されている日本の場合でも、最終的な結論には至っていません。

ほとんどの専門家は、それらだけでは経済成長を促進するのに十分ではなく、それが導入されたときの主な目標であったことに同意しています。

重大な効果は、日本の通貨である円の価値が下落したことにより、輸出品が安くなり、競争力が向上したことと、国家の資金調達コストが削減され、発行した債務の利息が減少したことである。 。

でも同じように 円安は日本の家庭や企業の購買力にマイナスの影響を与えた。

経済において金利が上昇すると、勝者と敗者が存在します。

日本では政府は債務返済コストの上昇に直面する一方、住宅ローンを返済している人々はローン金利の上昇に直面するだろう。

また、銀行は提供する融資で高い利益を上げていますが、企業や家族にとって融資へのアクセスはより高価になります。

いずれにせよ、大多数のアナリストと利上げ発表に対する市場の穏やかな反応がこれを物語っている。 劇的な効果や誇張された効果はありません ビジネスで。

金利はもはやマイナスではなくなったとはいえ、依然としてゼロかゼロに非常に近い水準にあること、そして、 日本銀行は経済成長を促進する政策を継続することを示した。

誰も信じていないのは、日本銀行が物価と経済の過熱を抑制するために、米国連邦準備制度が維持しているような持続的な利上げ路線に乗り出すということだ。

その理由は、日本経済がデフレと成長の欠如という最悪の悪に逆戻りする可能性に対する懸念である。

カットナー氏が指摘するように、「デフレの時代は過ぎ去ったようだが、デフレの時代が何年も続いたことを忘れてはいけない」という結論は、日銀関係者も共有しているようだ。