3月、日銀は17年ぶりの利上げを承認した。 そしてそれを0ベーシスポイントから10ベーシスポイントの間に設定し、世界中で最後に残っていたマイナス金利政策の終了を示した。 日本銀行は量的緩和プログラムを維持しながら、イールドカーブコントロール政策を廃止したが、利回りの「過度の」変動を制限すると約束した。

対策の重要性にも関わらず 金融市場は特に目立った反応を示さなかった。 円安が進んだにもかかわらず、10年国債利回りはほぼ横ばいとなった。 これほど長期間にわたる超拡張的な金融政策の後、中央銀行にとってどのような変化が適切で市場に受け入れられるかを評価することは困難である。 日銀の行動に伴う円安は、日本銀行が金融政策の引き締めにおいて他の中央銀行に後れを取り続けていることを示している。

日本銀行は難しいバランスに直面している。 金融市場の不安定を回避したい一方で、インフレ目標を達成した後に政策変更を行う必要がある。 当社は現在、金融市場の安定を非常に重視しています。 しかし、量的緩和の継続と中央銀行の対応機能の不透明さにより、市場が債券利回りを上昇させることが妨げられる可能性がある。 この場合、円高になる理由はあまりありません。 通貨の切り下げは輸入インフレを加速させる可能性があり、労働者が価格上昇に対する補償を要求する可能性がある。 リスクは、実質所得が減少し続ける一方で、給与の増加が常にある程度遅れて起こることだ。

日本政府はインフレの負担を軽減するようある程度の圧力を受けている そして、このコストの増加を軽減するために多くの措置を導入しました。 しかし、国民を助けたいという願いと、インフレを加速させる新たな刺激策とのバランスを取る必要がある。 最終的には、円安による輸入インフレの促進を防ぐために、金融政策の調整が必要となるだろう。 短期的には、食料価格の下落と輸入減少による影響の遅れによりインフレ率が低下する可能性があり、通貨を支援するための政策変更がさらに遅れる可能性がある。

円は外部要因にも影響される可能性があります。 日米の利回り格差の拡大が円安の最大の理由の一つだった。 したがって、FRBが予想よりも早く利下げを開始すれば、円高になる可能性がある。 これは、米国が不況に陥り、資金が円に還流され、通貨に大幅な切り下げ圧力がかかる場合に当てはまります。