日本銀行は金曜日、超低金利を維持し、借入コストを「現在または最低」の水準に維持するとの見通しを示し、新型コロナウイルス感染症のパンデミックからの緩やかな回復を支援することに注力する決定を示唆した。

沈黙を守るという決定は広く予想されており、他の中央銀行がインフレ上昇を抑制するために積極的に金利を引き上げる中、世界最後のハト派中央銀行としての日銀の立場を強調するものとなった。

しかし、日銀は、最近の円安が経済に与える可能性のある影響についてほのめかし、為替レートの変動が経済に与える可能性のある影響を「注意深く監視する」必要があると述べた。

「昨今の急激な円安により先行きの不確実性が高まり、企業の事業計画が立てにくくなっています。 したがって、これは経済にとってマイナスであり、望ましくない」と日銀の黒田東彦総裁は記者会見で述べた。

金曜日に閉幕した2日間の金融政策決定会合で、日銀は8対1の投票で、短期金利の-0.1%目標と10年国債利回りを0%付近に制御するという約束を堅持した。 。

大和総研のエコノミスト、久後正太郎氏は「日銀が為替変動に対応して金融政策を変更するのではないかとの観測があったが、日銀の反応は否定的だった」と述べた。

「日銀は、物価目標の達成には一貫した為替の動きは重要だが、円の動きに焦点を当てて政策を誘導するものではないというメッセージを送ってきた。」

同銀行はまた、短期金利と長期金利が「現状またはそれより低い水準」にとどまるとの見通しを維持した。

日本銀行がハト派戦略で主要中央銀行の例外であり続けることを決定した後、円は1.7％下落し、日本の指標となる10年国債の利回りも低下した。

ジレンマに陥った

米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が７５ベーシスポイント（ｂｐ）利上げしたことを受け、木曜日には欧州各国の中央銀行が利上げを実施したが、その中には市場を驚かせる金額もあった。 スイス国立銀行による予想外の利上げにより、日本銀行は超緩和的な金融政策を維持する唯一の主要中央銀行となった。

日本と世界との間の政治的乖離の拡大により、円相場は24年ぶりの安値に下落し、既に上昇している輸入コストの上昇により消費を冷やす恐れがある。

政府と日本銀行は急激な円安に対する警戒を強め、先週には必要であれば外国為替市場に介入する用意があることを示唆する共同声明を発表した。

日銀は金曜日の政策決定を発表した声明で「金融市場と外国為替市場の動きが日本の経済と物価に与える影響を注意深く監視する必要がある」と述べた。

しかし、円安に対する懸念にもかかわらず、日銀は10年債利回り目標の0.25％という暗黙の上限を守り、債券買い入れを拡大することを止めていない。

米国の利回り上昇が世界的に長期金利を押し上げる中、日銀の利回り上限は、日銀が世界市場の力に屈する可能性に賭けている投資家らから攻撃を受けている。

10年物日本国債（JGB）利回りは金曜日の取引序盤で6年ぶりの高水準となる0.268％を記録し、日銀の上限である0.25％を超えたが、中央銀行の政策決定を受けて0.22％まで低下した。

この発表の直後、日本銀行は残存7年を含む10年国債を無制限に購入する追加提案を行った。

黒田総裁は「１０年国債利回りが０．２５％を超えれば、金融緩和の効果が薄れる」と上限引き上げの可能性を否定した。

日本銀行はジレンマに陥っている。 日本のインフレ率は欧米諸国のインフレ率を大きく下回っているため、依然として低迷している経済を低金利で支えることが目的だ。 しかし、柔軟政策は円の急落をもたらし、燃料や原材料の輸入に大きく依存する経済に打撃を与えた。